中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露24日表示，在運(yùn)用貨幣政策工具應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊方面，中國(guó)的政策實(shí)踐有自身的特點(diǎn)：一是在貨幣政策目標(biāo)選擇上，強(qiáng)調(diào)突出價(jià)格穩(wěn)定，并統(tǒng)籌兼顧金融穩(wěn)定等其他目標(biāo);二是始終注重短期調(diào)控政策與中長(zhǎng)期金融改革相結(jié)合，重視金融體系“在線(xiàn)修復(fù)”;三是高度重視結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)性作用，將結(jié)構(gòu)性改革與貨幣政策、財(cái)政政策相互結(jié)合。
他是在“2017年中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)”上作出上述表示的。陳雨露介紹，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，世界范圍內(nèi)的中央銀行研究，主要圍繞四大主題展開(kāi)：一是把金融因素系統(tǒng)性地引入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一般均衡模型;二是非常規(guī)貨幣政策的全球?qū)嶒?yàn)及其正常化;三是宏觀審慎政策與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范;四是金融發(fā)展的新理念及其實(shí)踐。
關(guān)于“非常規(guī)貨幣政策的全球?qū)嶒?yàn)及其正常化”主題，陳雨露介紹，非常規(guī)貨幣政策的大規(guī)模、長(zhǎng)期使用，是本輪國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策實(shí)踐的鮮明特征之一?？梢哉f(shuō)，這是全球金融發(fā)展史上史無(wú)前例的重大實(shí)驗(yàn)。
從概念上看，非常規(guī)貨幣政策措施主要有兩大類(lèi)型：第一類(lèi)是在嚴(yán)重沖擊之后，中央銀行為恢復(fù)金融市場(chǎng)和金融中介功能以及緩解金融體系脆弱性等方面的政策;第二類(lèi)是在利率接近零下限情況下，通過(guò)對(duì)前瞻性指引或者大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持的一系列政策。
陳雨露表示，從政策效果看，在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻，非常規(guī)貨幣政策極大地穩(wěn)固了國(guó)際社會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走出低谷的信心，短期內(nèi)產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng)。但越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑非常規(guī)貨幣政策的有效性和弊端。未來(lái)一段時(shí)期，有關(guān)非常規(guī)貨幣政策的退出路徑、退出策略，以及政策退出的溢出效應(yīng)等課題，亟待各國(guó)央行進(jìn)一步的研究成果。
結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，陳雨露介紹，在運(yùn)用貨幣政策工具應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊方面，中國(guó)的政策實(shí)踐非常豐富，也很有自身的特點(diǎn)：一是在貨幣政策目標(biāo)選擇上，強(qiáng)調(diào)突出價(jià)格穩(wěn)定，并統(tǒng)籌兼顧金融穩(wěn)定等其他目標(biāo);二是始終注重短期調(diào)控政策與中長(zhǎng)期金融改革相結(jié)合，重視金融體系“在線(xiàn)修復(fù)”;三是高度重視結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)性作用，將結(jié)構(gòu)性改革與貨幣政策、財(cái)政政策相互結(jié)合。
“近年來(lái)中國(guó)政府提出了以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)的政策框架。在貨幣政策操作上，注重為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。這些政策實(shí)踐，具有重要的探索意義，中國(guó)央行正在進(jìn)行階段性的總結(jié)和提煉。”陳雨露透露。
關(guān)于“宏觀審慎政策與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范”主題，陳雨露介紹，中國(guó)央行在探索建立符合中國(guó)國(guó)情的宏觀審慎政策框架方面進(jìn)行了積極的探索。2004年差別存款準(zhǔn)備金制度開(kāi)始實(shí)行，分類(lèi)開(kāi)展信貸政策，這都體現(xiàn)了宏觀審慎政策的思想。2009年人民銀行開(kāi)始系統(tǒng)研究宏觀審慎政策框架，2011年引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整制度，并在2015年將其升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)，當(dāng)年又將外匯流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)納入了宏觀審慎管理范疇。
他進(jìn)一步表示，現(xiàn)在中國(guó)央行明確提出探索建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，積極探索貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合。今后，還要在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌做好系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融綜合信息統(tǒng)計(jì)的管理工作，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。