近期個別保險機構投資激進引發(fā)關注。面對新情況，監(jiān)管部門如何引導投資服務保險主業(yè)個別保險機構經(jīng)營行為激進的根源在哪監(jiān)管措施如何對癥下藥記者近日就此采訪了中國保監(jiān)會副主席陳文輝。
投資要服務和服從于保障
陳文輝說，隨著市場對保險投資的關注度越來越高，準確把握保險的本質(zhì)和功能就變得十分重要。
“保險從提供風險保障起家，逐步產(chǎn)生金融屬性。”陳文輝說，現(xiàn)代保險源于海上貿(mào)易的興起，最早出現(xiàn)的是為貨物等提供風險保障的財產(chǎn)保險。這類保險以財產(chǎn)為標的，保額固定，保障期限較短。后來，出現(xiàn)了以人作為標的的保險，保險的表現(xiàn)形式逐漸復雜起來。
他介紹，在保險金額上，財產(chǎn)的保險金額不能超過其實際價值，而對于人來說，由于生命無價，保險金額沒有價值上限;在保險期限上，財產(chǎn)保險多為一年期，而人身保險特別是壽險往往長達十年期以上。壽險產(chǎn)品會形成很大的資金沉淀，這部分資金是有成本的，應向保單持有人提供相應的投資回報。因此，壽險產(chǎn)品具備了一定金融屬性。
陳文輝說，隨著壽險業(yè)快速發(fā)展，保險資金沉淀的規(guī)模越來越大，行業(yè)資金積聚、資金運用等金融功能越來越強。保險公司逐漸成為資本市場最重要的機構投資者之一。
“保障是保險業(yè)的根本功能，投資是衍生功能，必須服務和服從于保障。”陳文輝說，保險公司的核心競爭力是風險管理，資產(chǎn)管理也很重要，但是不應該把它作為核心競爭力。也很難指望一個保險公司，資產(chǎn)管理能力可以比其他專業(yè)的資產(chǎn)管理機構還要強。
公司治理缺陷是激進經(jīng)營行為的“基因”
數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，保險資金投資股票1.2萬億元，其中藍籌股占60%以上，分散投資和財務投資占80%以上，行業(yè)平均償付能力充足率遠高于100%，具有較強的風險吸收能力。
保險資金整體上較好地踐行了機構投資者價值投資理念，但個別保險機構集中舉牌、跨領域跨境并購，投資激進，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張觸碰到監(jiān)管底線。
“公司治理缺陷是個別保險機構激進經(jīng)營行為的‘基因’。”陳文輝說，個別公司通過交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實股權結構，形成“一股獨大”“家族控制”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運作，公司治理機制明顯弱化，滋生內(nèi)部人控制和大量關聯(lián)交易。
他表示，在上述情形下，個別保險機構的控股股東一開始就把設立公司定位為“融資平臺”，隨之而來的是激進的產(chǎn)品和激進的銷售，進一步倒逼出激進的資產(chǎn)配置和投資風格。
針對虛假增資問題，陳文輝表示，個別保險機構可能利用保費收入形成的資金，通過復雜的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)管理計劃等，自我注資、循環(huán)使用、虛假出資，形成虛假的資本和償付能力。那么償付能力監(jiān)管、資本約束可能就會成為保險行業(yè)的“馬其諾防線”，被輕易繞過去。
守住風險底線需對癥下藥
查清違規(guī)問題和風險隱患，剎住保險資金運用的歪風邪氣，對癥下藥至關重要。
“規(guī)范的公司治理是防范風險的治本之策，重點要管好‘人’和‘錢’。”陳文輝說，“人”就是股東，要加強股東準入監(jiān)管，對股東資質(zhì)提出要求，探索建立職業(yè)經(jīng)理人評價制度。“錢”就是資金來源，要對股東資金來源進行穿透式管理，嚴防虛假注資。
據(jù)介紹，為發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用，保監(jiān)會將審慎研究保險公司單一股東持股比例上限，如考慮從51%進一步降低至1/3以下。
針對個別保險機構激進投資問題，保監(jiān)會近期也將出臺相關措施加以限制。陳文輝說，將明確禁止保險機構與非保險一致行動人共同收購上市公司，明確保險公司重大股票投資新增部分資金應使用自有資金，不得使用保險資金。對于重大股票投資行為，須向保監(jiān)會備案，對于收購上市公司行為，須報保監(jiān)會事前核準。
“保監(jiān)會還計劃將權益類資產(chǎn)占保險公司總資產(chǎn)比例從40%下調(diào)至30%，將單一股票投資占保險公司總資產(chǎn)比例從10%下調(diào)至5%。”陳文輝說，把去年股市異常波動時放寬的投資比例收回來，防止部分激進型保險機構“鉆空子”。
保險資金投資風險跨市場、跨區(qū)域傳遞也給監(jiān)管部門提出了新課題，聯(lián)手合力監(jiān)管勢在必行。
陳文輝說，類似問題需要各部門聯(lián)手破解，比如資本市場沒有反收購的相關制度安排，缺少對被收購方的制度保護，造成收購方和被收購方法律地位不平等，極易引發(fā)強烈的摩擦和沖突。
下一步，保監(jiān)會將按照國務院的總體部署，加強與人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的部門協(xié)作，在規(guī)范和約束保險公司一致行動人行為、跨市場類資管產(chǎn)品監(jiān)管、規(guī)范杠桿收購行為等方面，強化監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，防止監(jiān)管套利，切實防范系統(tǒng)性風險。