央行決定從5月11日起下調(diào)存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并將存款利率浮動(dòng)上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力大、資金成本高企背景下，直接降低名義利率有利于引導(dǎo)實(shí)際利率下降，為經(jīng)濟(jì)托底，配合利率市場(chǎng)化改革。
融資成本居高不下是當(dāng)前困擾企業(yè)的難題之一。根據(jù)一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，3月份非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.56%，盡管同比回落0.62個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于5.65%的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率，這意味著企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)不足以支付利息，正背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響進(jìn)一步擴(kuò)大投資。
發(fā)改委宏觀院經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)宋立表示，4月降準(zhǔn)后擴(kuò)大了資金供給，金融體系內(nèi)的貨幣市場(chǎng)利率有所下降，在改變資金供求的基礎(chǔ)上順勢(shì)降低金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供資金的價(jià)格，降低企業(yè)資金成本，有利于疏通資金傳導(dǎo)渠道，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。他在沿海地區(qū)調(diào)研了解到，企業(yè)反映進(jìn)出口壓力大，外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀。
4月，出口下降10.9%，進(jìn)口下降16.1%。前四個(gè)月，進(jìn)出口總值下降7.3%，遠(yuǎn)低于全年增長(zhǎng)6%的目標(biāo)。
降低資金成本穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)，利率市場(chǎng)化改革加快。存款利率浮動(dòng)上限，“甩開(kāi)膀子，邁開(kāi)步子”，由過(guò)去每次浮動(dòng)上限增加0.1倍直接改為0.2倍。對(duì)于存款來(lái)說(shuō)，一邊降息，一邊提高存款浮動(dòng)上限，相當(dāng)于進(jìn)行“對(duì)沖”的動(dòng)作。
3月份央行降息并提高存款利率幅度上限后，金融機(jī)構(gòu)存款平均利率總體下降，各期限各品種利率浮動(dòng)區(qū)間有所擴(kuò)大，但距離1.3倍上限仍有一定的空間。
央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，將存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導(dǎo)性上浮”。如果僅僅將上限擴(kuò)大到1.4倍，一些自主定價(jià)能力有限的銀行的存款定價(jià)可能被“誘導(dǎo)”到這個(gè)上限，對(duì)本來(lái)已經(jīng)形成的融資成本下行的趨勢(shì)產(chǎn)生不利的影響。
當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)利率趨于下行，為放開(kāi)存款利率上限提供了較好外部環(huán)境和時(shí)間窗口。由于目前存款利率“一浮到頂”的機(jī)構(gòu)數(shù)量已明顯減少，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)基本上不用用足這一上限，降息后存款利率可能會(huì)適度下行。
隨著利率市場(chǎng)化提速，真實(shí)的資金價(jià)格最終由供求關(guān)系來(lái)決定，央行更多會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作以及MLF（中期借貸便利）、SLF（常設(shè)借貸便利）等創(chuàng)新工具向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，引導(dǎo)市場(chǎng)利率，名義利率調(diào)整則更多起到事后確認(rèn)作用，釋放信號(hào)。