銀行信貸資產(chǎn)證券化是指銀行將缺乏流動性但具有未來現(xiàn)金流量的信貸資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾狭魍ǖ淖C券以融通資金的過程。目前，我國銀行對小微企業(yè)的信貸資產(chǎn)證券化主要采取的是銀行將信貸資產(chǎn)打包并轉(zhuǎn)讓給信托公司，由信托公司發(fā)行資產(chǎn)支持證券的形式，即下面提到的西班牙模式。近期，為了進一步支持小微企業(yè)融資，有些銀行也設(shè)計了創(chuàng)新型的產(chǎn)品。
信貸資產(chǎn)證券化誕生于20世紀(jì)六七十年代，最早應(yīng)用于美國住房抵押貸款市場，作為美國資本市場上最重要的融資工具之一。2005年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行會同國家發(fā)改委、財政部等十個部門，成立了信貸資產(chǎn)證券化試點工作協(xié)調(diào)小組，正式啟動了信貸資產(chǎn)證券化試點。截至2014年7月15日，市場上已經(jīng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券規(guī)模為1974億元。從發(fā)行方來看，銀行是市場的主力，占比達到90%；從基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及范圍來看，主要為工商企業(yè)信用和保證貸款為主，占比超過60%。
信貸資產(chǎn)證券化是盤活存量的重要手段，也是解決當(dāng)前中小微融資難的重要手段。國務(wù)院在宣布金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的諸多措施中明確表示，要“逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整”。銀行對中小微企業(yè)的信貸資產(chǎn)證券化通常有兩種模式，從國外經(jīng)驗來看，以西班牙和德國為代表。我國大多采取的是第一種模式。
以西班牙為例的第一種模式。2004年，在西班牙人民銀行發(fā)起創(chuàng)立了名為“FTPYME”的證券化系統(tǒng)，發(fā)起人和服務(wù)商均由西班牙人民銀行擔(dān)任，西班牙政府負責(zé)為資產(chǎn)提供擔(dān)保以及信用增級服務(wù)。西班牙政府為引導(dǎo)該資產(chǎn)證券化模式的成功實施，成立了INTERMONEY信托機構(gòu)，其職能是在管理運營的同時保護投資者利益，此外，還負責(zé)設(shè)立發(fā)行機構(gòu)等相關(guān)工作。在此模式中，采用的是信托方式來實現(xiàn)真實出售的目的，這與我國當(dāng)前證券化試點模式十分相似，特點是基礎(chǔ)資產(chǎn)的收集。西班牙政府設(shè)立的信托機構(gòu)可以從多個發(fā)起人處收集基礎(chǔ)資產(chǎn)，進而組建資產(chǎn)池并設(shè)立特殊目的機構(gòu)進行證券化產(chǎn)品的發(fā)行。
以德國為例的第二種模式。德國中小企業(yè)銀行于2000年聯(lián)合國內(nèi)各類銀行啟動了名為“Promise”的促進中小企業(yè)發(fā)展的信貸資產(chǎn)證券化平臺。德國復(fù)興開發(fā)銀行(KFW)是一家政策性銀行，負責(zé)搭建渠道、管理項目，并對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行信用增級。發(fā)起人和KFW簽訂信用風(fēng)險掉期交易合同并支付風(fēng)險溢價費用；信用風(fēng)險將會被KFW分割成不同的等級，發(fā)行人將持有首筆損失部分，大約為3%。80%—90%的優(yōu)先級部分將會由經(jīng)濟發(fā)展組織銀行持有，而作為中間層次的權(quán)益部分則是通過特別設(shè)立機構(gòu)向投資者發(fā)行不同等級的信用聯(lián)系票據(jù)。一旦發(fā)生違約，信用風(fēng)險將會通過信用掉期交易和信用聯(lián)系票據(jù)轉(zhuǎn)移給市場，最后由不同風(fēng)險偏好的投資者支付風(fēng)險成本，從而實現(xiàn)中小企業(yè)信用風(fēng)險的市場化定價。
我國對中小微企業(yè)的銀行信貸資產(chǎn)證券化大多采取類似第一種模式的方式，因為這樣可將除自持的次級證券資產(chǎn)外的資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中剝離出去，節(jié)約了更多的法定資本金，發(fā)起人出售證券獲得的資金可以進行再投資，提高銀行的資本回報率；對于發(fā)起人中基礎(chǔ)資產(chǎn)較小的對象，第一種模式發(fā)行的證券金額幾乎等于資產(chǎn)價值，顯著高于第二種，會更有利于證券的發(fā)行。然而，隨著金融服務(wù)經(jīng)驗的不斷成熟和證券化市場不斷完善，某些銀行在設(shè)計信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品服務(wù)中小微企業(yè)方面，做出了創(chuàng)新型探索。
2013年11月，銀監(jiān)會選定了6家農(nóng)商銀行作為全國首批農(nóng)商銀行信貸資產(chǎn)證券化工作試點單位，試點總額度為50億元，順德農(nóng)商銀行取得了15億元的額度，于同年12月初正式啟動首次信貸資產(chǎn)證券化項目工作。歷經(jīng)半年多，該行分別于2014年6月中旬和7月上旬獲得了銀監(jiān)會及人民銀行的批準(zhǔn)，并于2014年8月6日正式在銀行間市場成功發(fā)行該行首期信貸資產(chǎn)支持證券。該行2014年首期信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行金額共153370萬元，分為優(yōu)先A級、優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券和次級資產(chǎn)支持證券。作為區(qū)域性的農(nóng)村金融機構(gòu)，順德農(nóng)商銀行本期信貸資產(chǎn)證券化項目入池貸款大部分用于支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟。
在銀行新增信貸規(guī)模確定的情況下，對小微企業(yè)貸款和對其他領(lǐng)域貸款是此消彼長的關(guān)系，如果把已經(jīng)發(fā)放的小微企業(yè)貸款不斷盤活，進行資產(chǎn)證券化，吸收增量資金進入，再向社會發(fā)放小微企業(yè)貸款，這實際上擴大了對小微企業(yè)的信貸支持規(guī)模，是有益的創(chuàng)新。商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)貸款支持證券產(chǎn)品，不僅有利于支持小微企業(yè)發(fā)展，也有利于提升自身的競爭力，特別是在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢異常復(fù)雜、不穩(wěn)定、不確定性因素較多、經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，銀行以此方式支持小微企業(yè)融資，有利于盤活自身存量，加強支持和服務(wù)實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在活力。