■舉措
再貼現(xiàn)力挺三農(nóng)小微
上周末，央行宣布對部分分支行增加再貼現(xiàn)額度120億元，用于支持三農(nóng)和小微企業(yè)。
再貼現(xiàn)是溫和的貨幣政策工具。當商業(yè)銀行周轉不開時，可以把手中未到期的票據(jù)暫時“賣”給央行，就叫再貼現(xiàn)。
央行表示，要優(yōu)化再貼現(xiàn)支持對象。優(yōu)先支持符合宏觀審慎要求的地方中小法人金融機構。同時，要促進擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)融資。對涉農(nóng)票據(jù)和小微企業(yè)簽發(fā)、收受的票據(jù)以及中小金融機構承兌、持有的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)，對票面金額500萬元以下的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。
央行指出，要提高再貼現(xiàn)額度使用效率。用好增量，盤活存量，按照涉農(nóng)和小微企業(yè)票據(jù)的分布情況，優(yōu)化再貼現(xiàn)額度的地區(qū)結構。引導金融機構降低貼現(xiàn)利率。金融機構辦理再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率應低于該金融機構同期同檔次貼現(xiàn)加權平均利率，促進降低社會融資成本。
央行還提出，要加強對再貼現(xiàn)投向的監(jiān)測考核。要求新增再貼現(xiàn)額度應全部用于支持金融機構擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)融資，對再貼現(xiàn)票據(jù)的類型、行業(yè)、企業(yè)情況進行監(jiān)測分析，定期檢查、評估再貼現(xiàn)業(yè)務的使用情況、業(yè)務效果和風險防控，確保再貼現(xiàn)發(fā)揮支持實體經(jīng)濟薄弱領域的作用。
■解讀
可投放貸款數(shù)百億元
國開證券宏觀分析師杜征征表示，央行此舉是定向調(diào)控的措施，也是央行主動作為的體現(xiàn)。120億再貼現(xiàn)規(guī)模不大，算上成數(shù)和擴張倍數(shù)，大概可投放幾百億貸款額度。杜征征指出，監(jiān)管層需要完善監(jiān)管，確保資金流向需要的實體經(jīng)濟當中。
北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為，此次再貼現(xiàn)措施仍然是定向政策，但與之前定向降準相比，120億的規(guī)模不算太大。而對于未來的定向政策來說，趙慶明預測，定向降準還是有可能再實行的，但需要加強對資金流向的管理與控制。而至于定向降息，趙慶明認為操作難度太大，基本不可能，財政貼息相對于定向降息更容易實現(xiàn)，國際上也常使用，因此財政貼息的概率更大。
■背景
央行已二度定向降準
央行上半年兩次定向下調(diào)商業(yè)銀行存款準備金率。4月，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行的存款準備金率，增強了涉農(nóng)金融機構的信貸能力。兩個月后，央行再度對支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的商業(yè)銀行調(diào)低存款準備金率，釋放更多信貸資源，用于“三農(nóng)”和小微企業(yè)等金融服務薄弱環(huán)節(jié)。
7月31日央行重啟14天期正回購操作，操作利率由此前的3.80%下調(diào)10個基點至3.70%。利率明顯下降，更突顯了央行配合國務院常務會議降低企業(yè)融資成本的意圖。
8月6日，央行《2014年中國人民銀行分支行行長座談會》的新聞稿中表達了延續(xù)上半年定向調(diào)控的態(tài)度。央行相關負責人表示，下半年，要加大對經(jīng)濟發(fā)展重點領域、薄弱環(huán)節(jié)，特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，推動落實降低企業(yè)融資成本的各項措施。